Чреда неприятностей Li Auto и их преодоление

29 октября приложение Li Auto было перегружено ажиотажем пользователей.

Десятки тысяч пользователей одновременно зашли в приложение, что привело к сбою сервера и даже к невозможности внесения предоплаты.

В первый день запуска продаж Li i6, большое количество пользователей одновременно зашли в официальное приложение, чтобы разместить заказы, что вызвало задержки и сбои в системе из-за перегрузки. После чего некоторые покупатели не смогли завершить внесение предоплаты за размещённые заказы.

Ли Синьян, руководитель продуктовой линейки Li Auto, немедленно принес извинения, признав, что, ресурсы сервера были увеличены перед запуском, энтузиазм пользователей был недооценен.

Причина того – акционная цена Li i6 2026 года, цена которого составляла 249 800 юаней, и в этот день ограниченное количество заказов предлагалось оформить по цене в 239 800 юаней.

Кроме того, Li Auto одновременно переживает несколько более глубоких преобразований.

Li Auto перестраивает основу своего бизнеса;
Минивэн i6 2026 года — первый новый автомобиль в линейке Li Auto, полностью отказавшейся от батарей производителя CATL.
Аккумуляторный блок i6 производится исключительно компанией Shandong Li Auto Battery Co., Ltd., а элементы поставляются компаниями Sunwoda и Zhongchuang Innovation Aviation и называются «Ляньшань».
Значение этого события нельзя недооценивать.
Данные Huxiu показывают, что из примерно 1,4 миллиона автомобилей, поставленных Li Auto за всю историю, из которых 1 миллион автомобилей был оснащен батареями CATL.
Согласно статистике, с января по июль 2026 года на CATL по-прежнему приходилось более 75% поставок в автомобилях Li Auto.

Согласно данным Китайской ассоциации легковых автомобилей, в августе этого года компания Li Auto исчезла из пятерки крупнейших клиентов CATL, одновременно став крупнейшим клиентом Sunwoda с долей в ошеломляющие 39%.
В то же время, в сентябре этого года Li Auto инвестировала 2,65 миллиарда юаней в Sunwoda, став ее вторым по величине акционером, что явно свидетельствует о скрытых намерениях.

Отказ от батарей CATL (Contemporary Amperex Technology Co., Limited) не прошел гладко. Еще 7 сентября некоторым потенциальным владельцам новых моделей MEGA сообщили, что из-за недостаточного количества батарей Catl, их предварительно заказанные версии автомобили не могут быть доставлены в запланированный срок.
План компенсации от Li Auto предусматривал возврат депозита в размере 5000 юаней плюс 5000 юаней компенсации, либо замену батареи на батарею собственной разработки с дополнительными преимуществами на сумму 3500 юаней.

Некоторые автовладельцы прямо поставили это под сомнение, утверждая, что для автомобиля стоимостью в сотни тысяч юаней отсутствие предварительного уведомления о замене батареи является серьезной проблемой.

В ответ компания Li Auto заявила, что не будет перекладывать на потребителей давление роста цен на сырье, и запустила свою самую жесткую за всю историю гарантийную политику: компенсация в виде нового автомобиля с аналогичной конфигурацией в случае самовозгорания из-за проблем с качеством батареи, а также бесплатная замена аккумуляторного блока, если его емкость снизится ниже 70%.

37,1% китайских потребителей заявили, что не купили бы желаемую модель, если бы в ней не использовались батареи CATL.
Это представляет собой серьезный барьер для доверия, который должна преодолеть компания Li Auto, разрабатывающая собственные батареи.

Помимо батарей, в мае этого года чип Mach M100 от Li Auto официально поступил в серийное производство и был установлен в новые автомобили Li Auto L9 Livis.
Этот чип для искусственного интеллекта, созданный с использованием 5-нанометрового автомобильного техпроцесса, обладает вычислительной мощностью в 1280 TOPS.

К концу августа совокупные поставки Livis L9 превысили 50 000 единиц.
16 октября компания Li Auto объявила о завершении первого раунда финансирования своей дочерней компанией Mach Core Technology, которая привлекла 1,625 миллиарда юаней.
Li Auto инвестировала 1 миллиард юаней, а внешние инвесторы, включая BlueRun Ventures и Huaye Tiancheng, достигли оценки компании после инвестиций в 17,1 миллиарда юаней.

Компания, основанная в августе 2026 года, пока не получила операционной выручки, но смогла привлечь средства при такой оценке.
Причина в том, что она унаследовала команду разработчиков чипов, технологии и опыт массового производства, накопленные Li Auto за последние четыре года, что значительно снижает технологические риски.

В сравнении, дочерняя компания NIO, Shenji Chip Company, в феврале этого года завершила первый раунд финансирования на сумму 2,257 млрд юаней, при этом оценка компании после инвестиций составила почти 10 млрд юаней.
Разработанный компанией XPeng чип Turing AI уже получил заказ на серийное производство от Volkswagen.

Самый сложный год для Li Auto:
Все эти события произошли в период, когда Li Auto испытывала наибольшее финансовое давление.

В первом полугодии 2026 года выручка Li Auto составила 48,65 млрд юаней, что на 13,4% меньше, чем годом ранее.
Чистая прибыль превратилась из 1,744 млрд юаней за аналогичный период прошлого года в убыток в размере почти 4 млрд юаней.
Общая валовая прибыль снизилась с 20,3% до 9,5%, а валовая прибыль от продаж автомобилей составила всего 7,8%.

Основной причиной убытков стали периодические трудности, вызванные массовой заменой моделей. Запуск нового L9 в мае, нового L8 в июне и нового поколения L6 в июле, в сочетании с распродажей старых моделей и снижением цен, что привело к уменьшению средней цены, медленным темпам поставок новых моделей и тем фактом, что прибыль еще не была реализована, а также ростом цен на батареи и чипы, привели к более значительному снижению затрат, чем у конкурентов.

В первом полугодии Li Auto поставила 193 500 автомобилей, что на 5,1% меньше, чем годом ранее, став единственной компанией среди шести ведущих производителей электромобилей, у которой наблюдалось совокупное снижение продаж в годовом исчислении. На долю i6 пришлось 62,3% от общего объема продаж бренда, что сделало ее единственным стабильно успешным автомобилем Li Auto.

Что касается персонала, то по состоянию на конец июня 2026 года в компании Li Auto работало 27 048 сотрудников, что на 3 970 человек меньше, чем за аналогичный период прошлого года, или примерно на 12,8%.

Количество сотрудников отдела продаж сократилось на 1 780 человек, а количество сотрудников производственного отдела — на 1 654 человека, что составляет 86,5% от общего сокращения. Сокращение персонала отдела исследований и разработок составило всего 186 человек, а расходы на исследования и разработки в первом полугодии достигли 5,498 млрд юаней, что на 3,3% больше, чем годом ранее.

Логика ясна: оптимизация была направлена ​​на низкопроизводительные должности при сохранении основных собственных разработок.
Количество магазинов также сократилось с 548 на конец 2025 года до 495, что пассивно повысило эффективность каналов сбыта.

Хорошая новость заключается в том, что данные за второй квартал показали незначительное улучшение.
Выручка выросла на 11,7% по сравнению с предыдущим кварталом, валовая маржа восстановилась до 11% с 7,9% в первом квартале, чистый убыток сократился на 25,1% по сравнению с предыдущим кварталом, а операционный денежный поток стал положительным.

Компания Li Auto располагает денежными резервами в размере 87,5 млрд юаней и запустила программу выкупа акций на сумму 1 млрд долларов США, потратив на это 632 млн долларов США к концу августа.
Однако восстановление доверия на рынке капитала остается медленным: после объявления о выкупе акций акции компании на Гонконгской бирже упали более чем на 25%, а рыночная капитализация снизилась ниже 100 млрд гонконгских долларов.

Li Auto делает ставку на несколько факторов:
Последовательно были выпущены новые поколения MEGA и i9, а производство следующего поколения серии L постепенно наращивается.
Начали распространяться шпионские фотографии предполагаемого универсала «i7».
При запуске i6 Ли Сян подробно рассказал о категориях, которые еще не были включены в модельный ряд, таких как спортивные автомобили, пикапы и седаны, но намеренно опустил упоминание о седанах — само это упущение является сигналом.

За рубежом были освоены рынки Ближнего Востока и Центральной Азии, в основном с электромобилями серии L с увеличенным запасом хода, при этом системы продаж и послепродажного обслуживания создавались поэтапно.

В октябре 2026 года Li Auto поставила 29 025 новых автомобилей, в результате чего общее количество поставленных автомобилей превысило 1,86 миллиона.
Начиная с электромобилей с увеличенным запасом хода и заканчивая расширением производства до полностью электрических автомобилей, собственных батарей, собственных чипов и, наконец, седанов, каждый шаг Li Auto был непростым.

Удастся ли компании убедить рынок в высоком качестве своих батарей и внедрить батареи Mach M100 в цепочки поставок других автопроизводителей — ответы на эти два вопроса определят, являются ли нынешние трудности Li Auto ценой трансформации или предвестником упадка.

Оговорка:
Данная статья предназначена только для ознакомления и обучения в сфере бизнеса. Информация или мнения, изложенные в ней, не являются инвестиционными рекомендациями.
Читателям следует принимать инвестиционные решения с осторожностью.